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龚方雄谈资本市场:未来十年是黄金时代(图)

作者: | 来源:山东英模网 | 发布时间:2011-4-11


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  龚方雄谈资本市场:

  未来十年是

  4月9日,2011中国高成长企业及投行领导人峰会在山东济南召开。摩根大通龚方雄在峰会上指出,中国经济长期来讲,应该是会减速的,但是就今年的情况来看,从现在到今年年底,中国经济情况可能还是会加速。

  龚方雄认为,从周期性的角度来讲,第一季度,如果按环比来看,中国的经济增长可能只有8.7%左右,在第一季度是一个周期的低位,第二季度可能8.8%,但是我们对全年经济增长今年按同比增长的估计,会增长9.5%左右,所以说目前第一季度和第二季度应该是中国经济增长的低位,过了这个周期,未来会逐渐地加快。

  他指出,去年中国经济经历了一个放缓的过程,去年第一季度中国经济的增长是12%左右,后来逐渐下降,“大家知道到去年第四季度,中国经济增长环比只有9.7%-9.8%左右,那么我们估计呢,环比现在第一季度有8.7%,所以经济增速,去年到现在经历了一个主体下滑的过程,那么在未来几个季度会逐渐上升,这是从周期性的角度来看。另外从趋势性和结构性的角度来看,龚方雄认为未来长期的中国经济成长增速会下滑。

  龚方雄认为,“过去30年中国经济增长的速度平均是9.8%,在未来10年,大家看到十二五把中国经济的目标稍微定低了一点,但是估计中国经济未来5年平均达到9%左右应该是问题不大,但是再到下一个五年可能会是8%左右。所以长远来讲,中国经济增速会下降,但是谈到对成长型企业和我们资本市场的影响的角度来讲呢,这并不意味着未来我们赚钱的机会会变少。或者说呢,资本市场的机会会变少,我不这么看,我觉得对中国高成长企业也好,为资本市场也好,未来10年会比过去10年更好。”永飞

  高成长企业

  会有机会

  未来10年可能才是真正的中国资本市场的黄金10年,对高成长的企业就可以提供很多的机会。首先是从量的角度来看,比如过去30年我们经济平均增速是9.8%,过去10年我们经济平均增速超过10%。我们的规模非常小,大概才有1万亿美金,那时候成长10%,增长是1000亿美金,因为规模是1万亿,现在中国的经济规模已经达到了差不多6万亿,如果6万亿成长9%,是5400亿的增量美金,那比10年前经济成长10%,它比经济带来的增量要大的多,所以对高成长企业来讲,它这个空间非常大,对中国资本市场来讲也是这样,10年前我们资本市场流通量不到1万亿人民币,现在我们的市值已经差不多30万亿,流通市值已经超过20万亿。即使有这种发展的规模,大家看看中国的金融产业,应该来讲,还是刚刚开始,是一个朝阳产业,它在未来的发展速度会远远高于GDP的平均增速。

  美国的服务业占GDP比重是80%,美国的消费占GDP比重是70%,服务业里面最重要就是金融服务业。就这方面来讲,中国有非常非常广阔的一个成长的空间,不会受到中国未来整体经济增速放缓的影响,增速会放缓,但是增量会越来越大。

  最好的春耕时点

  一个好的投资人是要看未来和跳出现实的影响,但不幸的是很多人受的是现实的影响,决定他的观点,这个现实的影响非常大,现在我们增速很慢,又在紧缩,通胀率又很高,所以很多人很悲观,所以很多人说市场先跌。

  但作为一个投资人一定要跳出现实的影响,要能够展望未来,资本市场是用作展望未来的,它对现在大家都预期到的东西是不会有反应的,比如说要继续加息,继续紧缩,这已经说了好几个月了,没人说不同的观点,没人说通胀不是问题,但你要看未来的通胀是怎么走的,对今年来讲,今年的经济增速是逐步向上的,通货膨胀在下半年会下降,资本市场在这个环境下是最好的一个春耕的时点。

  短期、中期、长期都得看,长期看会让你更有底,你把长期的看了以后,再短期一看,估值这么低,大家对这个行业这么悲观,然后又受现实的影响这么大,这种投资时点怎么去找啊。所以经济成长的轨迹一要看它的周期性,周期性今年是主要向上的。二要看长远,还要看不同的板块。金融服务业资本市场的发展未来只会越来越好,我们会迎来一个更好的黄金10年,这个机会不会变得越来越小。

  今年流动性

  会更泛滥

  今年,在全球范围内流动性还是泛滥,甚至由于日本的大地震和大灾难会更加泛滥。从经济的角度来讲,灾难是把存量给扫除了,日本现在的损失初步估计是4%到6%的GDP。这个存量损失,要靠投资去补的,所以地震短期对日本的经济会有很大的冲击,这个冲击主要是停电影响停产。在第二季度,日本在全球的经济增速都会受一定的影响,但是今年下半年,日本要开始重建,要开始投资,会极大地放大日本的经济增速,从中长期来讲,对全球经济是一个正面因素,这个资本市场看的非常清楚,所以全球资本市场在日本市场经过一个短暂的下跌以后,马上恢复了,而且还创出一个新高,这个可以从商品资源上看到,因为日本的重建要消耗很多商品资源,建筑材料,这些都不是经济日本的长处,它都需要进口。

  日本政府债务累累,国债占GDP比重200%多。但是日本作为一个国家,持有的境外的资金超过十几亿美金,但是它的外汇储备只有1万多美金,中国已经接近3万亿美金,通过民间持有的境外资产非常小,但是日本政府的负债却很高,所以它重建只能靠印钱,所以日元会走落,在日元走落的过程当中,是伴随着日本向全球输出流动性的过程,然后买美金买港币,买其他的货币,这会指出很多流动性,而且欧洲开始加息,由于中东的油价高起,油价高起会影响美国的成长,油价高起对美国有很大的负面影响,这样当然会影响美国的经济增速,所以我们也不像中东乱局之前对美国这么乐观,我们也调低了美国的增长速度是3%左右,以前我们觉得是4%。这会让美联储更加谨慎推迟,欧洲已经开始加息,所以美金和日元,变成了全球的所谓的做空的对象,美金的走落,日元的走落会向全球输入流动性,所以在这样情况下,资本市场会攀升。

  到国外借债去

  未来资本市场的发展,中国金融服务业的发展,或者说整体金融服务业所带动的中国整体服务业的发展,是未来中国经济转型的关键。这不会影响未来相关行业的成长速度。未来虽然总体的成长速度会放缓,但是中国服务业的成长速度一定会加快,消费业的成长速度一定会加快,未来很多企业家,要专注于自身企业发展之余,也要关注资本市场的变迁和发展,然后适时地选择适当的、低成本融资渠道和融资产品。

这个融资渠道将来可能是国内也可能是境外,也可能是境内和境外的结合,在全球范围内选择融资产品和融资渠道。

  为什么现在很多企业到境外去融资。因为美元利息低,在国外基本上就2%到3%,即使是高息债,也就是10%左右。考虑到人民币升值的因素,我们估计人民币长期每年兑美元升值至少3%到5%,所以出国到境外融资,现在只有2%到3%的融资成本,人民币现在基本上是负利品,即使买纯债,如果是一个投资性的企业,那就是5%到7%的成本,利息成本才有2%左右,现在我们国内在不断地提高利率,一年人民币贷款的利率已经到了百分之六点几,即使是高息债,或者所谓的垃圾债,也就是6%到7%。

责任编辑:山东英模网
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